连续40年,他以26%的平均复利增长率击败了证券市场上的所有投机者

内容概述:成长型投资基金是一种投资基金,而价值型投资基金只是投资基金的一种运作模式。其他类型包括增长型和增长价值投资组合型。我们熟悉的巴菲特是一位典型的增长价值投资组合投资者。他的投资哲学被大多数投资者视为圣经。中国逐渐成熟的证券市场也需要“巴菲特”。

价值型是投资基金的一种运作模式。根据国际公认的投资基金分类方法,没有价值投资基金,但有价值投资风格。一位专家调查了世界上大多数投资基金,发现许多基金经理有不同的投资风格,可以归纳为三种风格:增长型、价值型和两种增长-价值组合型。增长型投资风格构成了增长型投资基金。在选择股票时,销售和收益增长强劲的公司是增长经理的目标。他们还选择了那些具有持续增长趋势的行业,这意味着这些经理对夕阳行业的公司不太感兴趣,尽管这些公司增长迅速,包括传奇人物彼得·林奇Peter Lynch。

成长型经理寻找的公司通常具有以下特点:*行业发展前景良好*高销售增长率和收入增长率*合理的价格收入比,但如果所有方面都正常,高价格收入比是可以接受的*强有力的管理。价值基金经理总是在寻找便宜货。对他们来说,收购濒临破产的企业是一件乐事,这也是他们资产管理的原则。价值型股票的传统定义是账面价值低于市场价值,这意味着股票的交易价格低于其账面价值。账面价值定义为公司资产负债表中资产减去负债的价值。因此,如果该公司的账面价值为每股15元,其股票的交易价格为每股12元,则可以认为是一笔交易。对于价值管理者来说,增长并不重要。耀眼的明星股不是他们的目标。他们正在寻找尚未发行的未知股票,没有人鼓掌。这些匿名股票有其自身的潜在价值;他们的未来可能是辉煌的。在市场困难时期下跌的股票已被动荡的市场遗忘,但它们的未来比大多数人想象的要光明。这些是价值管理者试图寻找的股票。原因可能是股票价格低于公司的销售价值或账面价值。根据我的经验,一旦发生这种情况,市场就会意识到股价会相应上涨。因此,最好在人们不注意的时候尽快进入市场。价值投资的一个问题是及时性。如果你找到一个好的被遗忘的股票。困难在于,你不知道公司何时会好转,也不知道是否会有人跟进,股价何时会被推高。因此,价值投资往往需要耐心。

价值型股票具有以下特点:*低价格收入比*市场不在乎*低于面值的销售*隐藏资产。哪种风格更好,基于价值还是基于增长的研究表明,至少在过去50年中,基于价值的股票回报率已经超过了基于增长的股票。多维基金咨询公司董事长雷克斯Rex的价格是多少辛菲尔德说,价值股优于成长股,因为它们的风险更高。风险越高,回报越高。因此,如果价值型股票的风险高于成长型股票,其回报率应该非常高。但诺贝尔奖得主默顿·米勒和威廉·夏普并不确定。一份经常被引用的研究报告《对抗性投资、外推和风险》表明,在过去50年中,价值型股票的风险并不高于成长型股票。价值型和成长型股票的表现不同。

[趣新闻]

有时,价值类型超过增长类型,但在另一个时期,增长类型可能超过价值类型。

投资组合投资者的典型增长价值——巴菲特

许多投资基金的投资风格并不是严格意义上的增长型或价值型,而是各有各的特点,希望通过混合提高回报、降低风险。例如,增长型投资风格注重行业前景和长期发展。价值型投资风格注重企业价值分析的特点,利用现代财务分析技术确保无损失。其中,巴菲特最为突出。沃伦·巴菲特是我们这个时代的投资精英。在近半个世纪的投资生涯中,他为美国伯克希尔哈撒韦公司创造了一座伟大的投资纪念碑,并创造了一个神话,即他从2000元开始,最终成为本世纪最富有的人之一。这让数亿投资者向往。连续40年,他以26%的平均复利增长率击败了证券市场上的所有投机者。当巴菲特于1965年接管伯克希尔哈撒韦控股公司时,该公司的股票价值徘徊在12至15美元之间。目前,该公司股票价值超过75000美元。在过去40年中,巴菲特一直坚持他的投资理念。他没有不耐烦。多年来,他终于为我们创造了20世纪无与伦比的投资记录和历史丰碑,让理性和智慧闪耀。巴菲特最大的贡献是他发现并实践了投资的复利效应。复利效应的根本意义在于,它表明一个人在一年内将投资翻一番并不重要。重要的是他能在一生中保持如此高的回报率。那么财富可以以几何级数的形式累积1万元,投资一年可以增加10倍,但只有10万元;经过28年的投资,如果年回报率达到50%,资产价值可以增加8万多倍,达到8.5亿元,这就是长期投资价值所在。巴菲特反对短期投资或投机,主张永恒的投资价值。

巴菲特的投资哲学

连续40年,他以26%的平均复利增长率击败了证券市场上的所有投机者 热门话题

首先,我们必须投资于具有投资价值的企业。这就是说,企业每年为股东赚取的金额应该大于股东需要投资的金额。这是投资时必须首先考虑的基本因素。他对股东收入的计算是净利润加上资本折旧减去资本投资,这反映了以股东名义记录的现金流。然而,大多数资本投资过多的企业很难为股东创造收入。许多固定资产投资过多的知名企业,如钢厂和纺织厂,每年为股东创造的利润可能不到1元,而更新设备和厂房的投资按10元计算。股东很难从此类投资中获得长期利润。真正具有股东长期投资价值的企业是那些固定资产投资规模小、能够为股东带来丰厚利润的企业,如媒体、周期性消费品等。它们不依靠固定资产为股东创造价值,而是拥有特许经营权、商誉和其他无形资产,这些资产不需要折旧,可能增值,从而为股东带来超额利润。

第三,投资企业必须学会定量评估企业的投资价值和安全边际,找到那些每年能够带来超过国债收益率的股东平均回报的企业。例如,如果一家企业的股东权益回报率或增长率在过去10年超过了国债的长期利率,我们可以合理地预计,该公司将无法在未来10年保持回报率或成长率。这样,我们可以合理计算公司未来10年的现金流量,并根据长期国债的折现率计算企业的净现值。如果企业的净现值低于企业的市场价值,巴菲特认为企业具有投资价值。企业的净现值与市场价值之间的差异越大,企业投资的安全边际就越大。巴菲特的现金流、净现值和完全利润率概念为我们赢得20世纪的投资搭建了一座理性而安全的桥梁。巴菲特告诉所有投资者,只要你理性和耐心,你就会成功。巴菲特的投资纪念碑可以说是20世纪工业时代投资理论的缩影。他保守稳重。他遵循古老的价值反映理论,认为企业的价值可以计算,企业的未来可以预测。一切都是那么准确和理性。甚至在30年前,他告诉全世界,他可以成为世界上最富有的人。

增值证券组合投资在中国证券市场的可行性


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